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锂离子雷射焊行业龙头联赢雷射:著眼雷射冲压

时间:2023-05-23 04:57 来源:http://www.hn-bio.com/ 作者:k8凯发官网 点击:

  控股公司专业专门从事精密雷射冲压机及雷射冲压成套的研制、制造、产品销售,商品被广泛应用于锂离子、汽车制造、纺织家电、消费需求电子零件、光通信等制造业应用领域,顾客主要包括宁德时代、沧州明珠、比亚迪、TNUMBERSZ、蜂巢能源、华为、三星、LG、富士康、蔚来、本田、大众等金融行业知名企业控股公司。

  控股公司主营商品主要包括雷射器及雷射冲压机、滚珠轴承、雷射冲压智能化成套五类:

  1)雷射器及雷射冲压机:控股公司以 YAG 雷射器为依据,陆续拓展至蓝光雷射器、光纤雷射器、复合雷射器、半导体雷射器、脉冲雷射器等数个系列。控股公司 YAG 雷射器输出功率已覆盖 25-600W 数个型号。雷射冲压机则是由雷射器和冲压头共同组成。

  2)滚珠轴承:由移动平台和运动控制系统共同组成,控股公司滚珠轴承主要包括单机柜二维滚珠轴承、多机柜二维滚珠轴承、振镜台和机器人冲压工作站等。

  3)雷射冲压智能化成套:由若干个雷射冲压机及滚珠轴承共同组成的成套。控股公司雷射冲压智能化成套现阶段已广泛应用于锂离子(电芯、PACK 产线)、汽车、纺织、消费需求电子零件、光通信等应用领域。

  雷射器及冲压机和电子设备重大贡献控股公司主要就产品销售收入和织田。2021 年,控股公司雷射冲压成套/雷射器及雷射冲压机/滚珠轴承产品销售收入占比依次为 65.8%/14.9%/11.4%,织田占比依次为 61.5%/16.5%/8.6%。

  锂离子为控股公司主要就上游应用领域。2021 年,控股公司来自锂离子/纺织及汽配/消费需求电子零件/光通信/其他产品销售收入占比依次为 71.2%/12.2%/11.0%/0.9%/4.7%,锂离子应用领域重大贡献了控股公司主要就产品销售收入。

  控股公司股权相对分散,创办人技术背景深厚。截至2022年 6 月 30 日,一致行动人韩双龙与牛增强合计持有控股公司13.76%股份,为控股公司实际控制人。

  韩双龙为控股公司创办人、董事长,深耕雷射金融行业多年,是国内资深光学、机械、电气一体化专业人士,栾恩杰逢甲大学。牛增强为控股公司副董事长,中科院物理电子零件学博士,工学博士,高级工程师。

  截至2022年 6 月 30 日。控股公司拥有 5 家全资子控股公司,1 家控股子控股公司。

  1)联赢应用软件:设立于2008年,主要就专门从事雷射冲压系统控制及运用应用软件的开发和产品销售。

  4)联赢科技:2017年设立,方案专门从事雷射冲压系统的研制、制造和产品销售,现阶段尚未运营。

  5)四川联赢:2021年设立,现阶段正在宜宾筹划基地建设,方案建设 5 万平方米的厂房及配 套设施。

  6)UW JAPAN:2012 年在日本设立,联赢雷射持股 97%,专门从事雷射电子设备及相关商品的技术开发以及贸易业务。

  2021 年,控股公司开展首轮定向增发方案,按每股 7.55 元向管理层及核心雇员发放 600 万股(占股本 2.01%)第二类限制性股票。此次定向增发共涉及 362 名企业雇员,占控股公司总人数 19.02%。首期定向增发业绩考核依次考核 2021-2023 年营业收入,依次设定了促发值和目标值两个标准。以促发值例,要实现定向增发解禁,2021-2023 年累计产品销售收入(以 2021 年为起始年份)应依次不低于 9.6/22.4/38.4 亿元。

  2018 年,受锂离子景气度提高带动,控股公司产品销售收入环比快速增长 34.87%。2019 年,受新能源财政补贴政策及锂离子金融行业短暂调整负面影响,控股公司产品销售收入微增 3.0%,红腺净利环比上升 13.6%。

  2020 年,受疫情负面影响,电子设备出货及验收进度滞后,控股公司产品销售收入环比上升 13.2%,红腺净利环比上升 7.1%。2021 年,制造及安装调试工作恢复正常,产品销售收入环比快速增长 59.4%,红腺净利环比快速增长 37.4%。

  2018 年,受与格力智能签署合同下调价格叠加商品结构变化以及金融行业竞争加剧负面影响,控股公司织田率由 44.33%上升到 33.48%。

  2019-2021 年控股公司在设计优化、成本控制方面加大力度,商品织田率环比有所提高,由 33.48%提高到 37.04%。

  2017-2021 年,控股公司前夕成本费用呈现出“V”型走势。前夕成本费用在经历 2017-2019 年的上升后,自 2019 年的 26.5%提高至 2021 年的 32.2%。前夕成本费用急剧提高主要就系控股公司业务规模急速扩大,急剧增加人员和租赁场地,引致管理费用由 12.7%攀升至 18.9%。

  此外,雷射冲压相关技术升级迭代较快,上游顾客对商品订制化的需求也急速提高,这要求控股公司持续资金投入研制,对应研制成本费用也急速提高。

  随着控股公司品牌效应的急速突出,产品销售成本费用进入上升通道。控股公司控股公司密序负债少,货币资金占比较高,故财务成本费用接近 0,债务风险低。

  2017-2019年,控股公司处于快速发展期。控股公司商品偏订制化,项目周期长,前期原料订货、制造加工需先行资金投入非常多资金;另一方面,受新能源汽车财政补贴政策调整负面影响协同科技:控股公司将借力现,上游锂电顾客采用承兑汇票进行结算以缓解资金压力,引致控股公司资金回笼缓慢,控股公司经营方式活动投资收益在2019才转正。

  2020年,控股公司加大货款催收力度,经营方式活动产生的投资收益量净额环比增加 146.38%。

  2021年,控股公司业务规模急速扩大,原料订货、人员薪酬支出、缴纳税费较上期增加,经营方式投资收益再次由正。

  2017-2021 年,控股公司负债率呈现出“V”型反转。2021 年,负债率由 2020 年的 43.2%急剧上升到 62.1%,主要就系:①控股公司业务规模急速扩大引致应收账款快速提高,②受收入确认节点负面影响,合同负债急剧提高。2021 年,控股公司密序负债率仅为 1.3%,两项指标对比可看出控股公司财务杠杆非常低,控股公司还债压力小。

  雷射产业链上游主要包括光学材料、光学元件和器材,机械件等。中游为雷射器及雷射电子设备,雷射器是雷射电子设备的核心部件,雷射加工电子设备主要就主要包括雷射切割、雷射冲压、雷射打标等电子设备。上游应用领域主要就主要包括锂电、半导体、光伏、消费需求电子零件等。

  2017-2020 年,中国雷射器占全球份额由 53.2% 上升到 68.1%。2020 年工业雷射器占全球雷射器市场规模的 32.2%,工业应用领域为雷射器主要就上游。根据增益介质不同,雷射器主要就分为光纤雷射器、固体雷射器(除光纤雷射器外)、液体雷射器、气体雷射器。

  2020 年,光纤雷射器和固体雷射器依次占据工业雷射器应用份额的 52.7%和 16.7%,光纤雷射器占据工业应用主流。与光纤雷射器相比,固体雷射器具备峰值功率高,热负面影响小等特点,适用于精细微加工应用领域。

  YAG 雷射器是以 YAG 晶体为基质的固体雷射器。YAG 雷射器的优势主要包括:①可同时或分时多点冲压;②峰值功率高,适合点焊;③价格低,具有成本优势等。与光纤雷射器相比,YAG 雷射器光束质量和光电转换效率有一定差距。

  但是由于光纤雷射器的峰值功率不高,所以在冲压上并不比 YAG 雷射器有显著优势。根据细分应用场景不同,YAG 雷射器和光纤雷射器均可应用于锂离子冲压当中。

  2020 年,切割、冲压、打标依次占据雷射器应用市场的 40.62%、13.52%、12.6%。雷射切割电子设备在经历过 2014-2017 年的高速快速增长后,竞争者日益增多,现阶段处于激烈价格战阶段。打标现阶段已属雷射成熟应用应用领域,市场相对平稳。冲压应用受益于手持雷射焊兴起及上游锂离子处于高景气周期,未来几年有望维持较高增速。

  与雷射切割和打标相比,雷射冲压的发展时间相对较短,雷射冲压的工艺难度也大于雷射切割和雷射打标。雷射切割和雷射打标是利用雷射将物质的表面结构或整体结构破坏,而雷射冲压是利用雷射将物质的结构进行加工熔融并重新构筑。物质构筑相较于简单的物质结构破坏,对雷射器及加工工艺要求更高。

  与传统的电阻焊、电弧焊、电子零件束焊相比,雷射冲压具有速度快、变形小、对冲压环境要求不高、功率密度大、不受磁场的负面影响、不局限于导电材料、不需要真空的工作条件并且冲压过程中不产生 X 射线等优势,被广泛应用于高端精密制造应用领域,尤其是新能源汽车及锂离子金融行业。锂离子冲压部位多、难度大、精度要求高,雷射冲压独特的优势可急剧提高电池的安全性、可靠性、一致性,降低成本,延长使用寿命。

  2016-2020 年,中国雷射电子设备市场规模由 382 亿元快速增长到 692 亿元,CAGR 为 15.79%;对比来看,中国雷射冲压电子设备市场规模由 41.7 亿元快速增长到 110.5 亿元,CAGR 达 27.59%,雷射冲压电子设备市场增速快于整体雷射电子设备增速。

  锂离子对能量密度及安全性能、制造智能化的要求逐步提高,相应对制造电子设备的精度、安全性以及一致性也提出更高要求。与传统加工方法相比,雷射具有精度高、速度快、易于实现智能化等诸多优势。锂电池的制造制造主要包括极片制作(前段)、电芯组装(中段)以及后处理(后段)三部分,均涉及多项雷射冲压电子设备的应用。

  2)中段工艺:防爆阀冲压、极耳冲压、极带冲压、转接片冲压、电芯入壳冲压、外壳顶盖冲压;

  多家知名企业宣布布局 4680 电池,有望打开雷射冲压电子设备新快速增长空间。4680 电池采用无极耳技术,在正、负极上布有大量的极耳,对雷射冲压电子设备需求较方形电池急剧提高。

  2022 年一季度,特斯拉德州工厂将交付首批搭载 4680 的

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